市值管理不是“坐莊”、做股價,個別上市公司迎合市場炒作熱點、編題材、講故事,人為控制信息披露的內容、節奏,以虛假夸大或不確定的信息影響股價,利用民間配資等金融杠桿操控賬戶層層拉抬股價,以利益輸送讓公募等機構賬戶高位接貨,形成非法產業鏈條。

上交所科創板開市

上交所科創板開市  攝影/電池百人會  于清教

前私募人士葉飛近期關于中源家居的“坐莊”爆料,在資本市場上引起軒然大波,“坐莊”這一隱秘操作罕見地被推至“聚光燈”前。監管機構及時出手,證監會5月16日決定對相關賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查。截至5月18日,10多只涉及該事件的個股連續遭遇大跌。

有專家指出,市值管理不是“坐莊”、做股價,個別上市公司迎合市場炒作熱點、編題材、講故事,人為控制信息披露的內容、節奏,以虛假夸大或不確定的信息影響股價,利用民間配資等金融杠桿操控賬戶層層拉抬股價,以利益輸送讓公募等機構賬戶高位接貨,形成非法產業鏈條。這顯然與市值管理的目的、初心相背離,監管機構對于這種隱匿的違規違法行為必須重拳打擊。

事前見面先“開背”

葉飛只是揭開了蓋子,里邊的更多黑幕遠非普通投資者所能想象。

“坐莊”是違法犯罪,因涉及多方,擔心敗露,防止“反水”成為參與方共識,這在見面環節就體現得淋漓盡致?!吧鲜泄纠习逡P方事前見一面,上來需要‘開背’。此外,交談過程中私下錄音、錄像幾乎是常規動作?!比A東一位資本市場掮客李巖(化名)曾在去年下半年參與某上市公司的“坐莊”。他透露,所謂“開背”并非亮出身體背部,而是需要主動提供自己的“把柄”,以及親近人士參與其中?!盀榈氖谴蠹以谝粭l船上,防止有人‘反水’?!?/p>

不但要亮出各自底牌,交易各環節還層層隔斷,為的是防止消息泄露。常年活躍在二級市場的資本人士袁嘉(化名)直言,“坐莊”產業鏈是一環扣一環,都是通過中間人出面。假如資金方直接跟上市公司接觸,風險便無法實現隔斷?!拔視葥Q一個手機和電話卡,單線聯系,交易結束后會把手機銷毀,不留下任何痕跡?!?/p>

盤方入局后,籌措資金成為當務之急。袁嘉介紹,“坐莊”首先是上市公司大股東向盤方提供啟動資金,盤方根據自身情況可選擇向外進行配資,過程中會引入像葉飛這樣的中介,股價到達一定價位后要找人接盤。因為股票沒有真實流動性,直接賣出無異于“砸盤”,這時就需要找人高位去接盤。

葉飛提及自己的下家是公募基金和券商資管,就是“接盤”角色。袁嘉介紹,通常情況下,資金賬戶可分為ABC三檔,A類賬戶為盤方自有賬戶,負責“鎖倉”;B類賬戶為配資方賬戶,一般讓上市公司實控人提供保證金,按照1:3或者1:5的方式配資,由盤方操控負責股票拉升;C類賬戶多為公募或者私募資金以及殺豬盤,主要為接盤方?!斑@里邊,盤方的A類賬戶收益是明確的,在上市公司不斷釋放利好消息的配合下,股價在B類賬戶的拉抬下不斷走高。而C類賬戶基本是要賠的,尤其是公募基金或是小散戶等進來是接盤賠錢。最終扣除中介費用后,坐莊收益是上市公司老板與盤方五五分。對于基金經理的貢獻,盤方會私下直接給基金經理好處費,這樣才能將基金經理捆綁在一條船上?!?/p>

“坐莊”各環節看似分工明確,但背后的博弈則是暗流洶涌。2020年12月下旬,李巖參與的前述“坐莊”公司早盤階段突然“閃崩”,原本該股正處于拉升階段,這出乎了上市公司與盤方的意料,一度雙方相互猜忌。不過,最終他們查明是中間人參與了“老鼠倉”?!斑@個江湖根本沒有好人?!崩顜r直言。

一旦交易完成,利益分配成為環節的高潮部分?!爱敃r現場就這些錢,你拿著就走,以后再去找他,誰也不認識誰?!痹稳缡钦f。李巖則透露支付環節有多重玄機,除了常規的現金交易外,還有通過比特幣進行支付的,更有甚者通過賭博來利益輸送,比如在澳門一些賭場的VIP廳故意輸給基金經理。

誰看了“底牌”

值得注意的是,上市公司的前200名股東名冊在“坐莊”過程中起到重要作用。

葉飛便在爆料中稱,中源家居雇傭的市值管理盤方蒲菲迪提供了公司前200名股東名冊等資料。

之所以葉飛需要查看股東名冊,上海某券商人士分析認為主要是為了減少和規避風險?!坝袝r會有特殊股東為避免遭到市場關注,會故意把賬戶持股比例控制在10名之外。葉飛這些人也會特別關注排名在10名之外,但排名又相對靠前的自然人賬戶,因為這些賬戶可能隱藏砸盤風險,會要求公司老板解釋公司和這些自然人賬戶持有者的關系。自然人賬戶比機構賬戶敏感,這個圈子小,有些賬戶隨便問一下就會知道是誰實際控制,會不會搞事情。如果風險大,葉飛這些人就不參與了?!?/p>

李巖則表示,資金方需要股東名冊了解盤方的持股變化,否則如果對方一直在“出貨”,后端的資金方進場無異于充當“接盤俠”。股東名冊是公司核心信息,如對外泄露,至少說明公司治理有問題。能向中介方提供股東名冊,說明盤方和公司的關系不一般?!叭绻蓶|名冊都拿不出來,資金方應該不會和盤方合作?!?/p>

股東名冊同樣充當著證明工具。北京某上市公司董秘林斌(化名)告訴中國證券報記者,有了股東名冊,可對照驗證相關方是否兌現了買入的承諾,當然為了防止資金方提前“跑路”,分配收益時也會要求出具股票交割單,以查看賣出時間點。

上市公司對于股東名冊管理比較嚴格。以中源家居近期回應為例,公司稱股東名冊由董事會辦公室證券事務代表專人管理,公司僅向提出查詢需求的相關股東提供信息查詢,公司未提供股東名冊相關文件。公司僅在可轉債申請過程中向中介機構提供了多份前200股東名冊,作為盡調使用。

那么又是誰泄露了上市公司的“底牌”呢?業內人士介紹,在上市公司內能接觸股東名冊的人士包括證代、董秘以及公司重要股東。出于風險和回報的對等性,證代和董秘是不太可能冒險主動外泄股東名冊,上市公司重要股東才有動力和話語權來提供股東名冊。

念歪了的“市值管理”

中國證券報記者在調研中發現,參與“坐莊”的人士通常稱自己從事的是市值管理,但真的是這樣嗎?

業內人士指出,實施市值管理的主體主要是上市公司或者控股股東,措施只限于回購與增持,不必過度強調上市公司的股票市值。但現實情況卻是,“借‘市值管理’名義,行操縱股價之實”的案件成批涌現。

林斌坦言,這種偽市值管理其實在市場較為普遍,主要來自于上市公司大股東的三種訴求。首先是可以賺“快錢”。相比于許多民企一年利潤不足千萬元,“坐莊”一次便可套現上億元。在這種造富神話帶動下,大股東愿意鋌而走險也不難理解。其次是對參與定增機構承諾了“兜底”,股價處于倒掛位置,為了不讓機構損失。第三,大股東面臨較高的質押率,擔心出現“爆倉”。

偽市值管理之所以能夠生根發芽,多半與企業基本面和管理層風格關系密切。結合證監會處罰案例和各種舉報線索,基本面堪憂的傳統制造業上市公司成為“重災區”,而市值普遍在50億元以下,流通盤有限的個股,更加受“操盤手”青睞。

一家央企背景券商研究員蘇敏(化名)透露,偽市值管理是一個完整且成熟的產業鏈,涉及面極廣,券商、公募等機構人員都有參與?!安糠秩萄芯繂T服務于上市公司操盤方或者私募,配合撰寫深度報告,然后向公募機構進行路演,主要是吸引資金進場接盤。甚至有公募基金經理明確愿意與莊家合作?!碧K敏同時也強調,相比于國內龐大的市場從業者,這些“害群之馬”僅是少數。

對于偽市值管理的生存空間,林斌指出,現有的監管和處罰力度偏弱,根除偽市值管理還有很長的路要走。而李巖和袁嘉則持樂觀態度,兩人不約而同提及去年9月下旬的打擊“配資盤”行動,大量配資方出事造成“莊股”大面積“閃崩”,間接導致“坐莊”成本直線飆升。未來若監管持續強化,“坐莊”行為勢必將得到有效遏制。

[責任編輯:趙卓然]

免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與電池網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本網證實,對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性,本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內容。涉及資本市場或上市公司內容也不構成任何投資建議,投資者據此操作,風險自擔!

凡本網注明?“來源:XXX(非電池網)”的作品,凡屬媒體采訪本網或本網協調的專家、企業家等資源的稿件,轉載目的在于傳遞行業更多的信息或觀點,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。

如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的,請在一周內進行,以便我們及時處理、刪除。電話:400-6197-660-2?郵箱:119@itdcw.com

電池網微信
電池網
上市公司
市值管理